二季度國內(nèi)管桁架價格存上行空間

本周山東聊城、臨沂兩地管廠主流無縫管出廠報價下調(diào)了50-100元，注漿管市場主流商家報價先跌后漲，幅度10-20元，現(xiàn)108*4.5連軋定尺無縫管市場報價4720元，108*4.5熱軋無縫管市場報價4600元。

管廠情況，截至21日臨沂、聊城地區(qū)主流管廠庫存總量37.26萬噸，較上周下降0.37%，同時本周管廠日均出貨量2.01萬噸，周環(huán)比上升7.17%，月環(huán)比上升12.49%，管廠出貨明顯好轉(zhuǎn)。

聲測管市場情況，本周期貨盤面持續(xù)性的反彈帶動鋼材現(xiàn)貨市場抄底情緒，山東主流市場庫存開始有下降的趨勢，但是目前多數(shù)廠家和貿(mào)易商庫存均不低，加上主流地區(qū)之間價格競爭比較激烈，因此無縫管市場價格上探比較謹慎。從目前管廠出貨情況來看，市場資源流轉(zhuǎn)速度明顯加快，同時上游管坯價格止跌反彈，對于無縫管成本端支撐走強，預計下周山東主流地區(qū)無縫管價格會繼續(xù)尋機上漲。

從成本面來看，3月20日統(tǒng)計唐山地區(qū)鋼廠生產(chǎn)方坯平均成本3353元，一季度平均3747元，較上年四季度下降15元，核算一季度普方坯盤面利潤虧損202元，較上年四季度加劇16元，從而導致春節(jié)后鋼廠延遲增產(chǎn)，引發(fā)負反饋行情。進入3月鋼廠生產(chǎn)利潤呈逐步修復趨勢，底部支撐增強。后期原料的負反饋真正結(jié)束，才足以新一輪行情。

從基本面來看，管棚鋼管品種供需同降，利潤空間亦有所走擴。1-2月無縫管統(tǒng)計產(chǎn)量同比下降2.6%，而在統(tǒng)計出貨量較去年農(nóng)歷同期下滑8%左右，同時上游中厚寬鋼帶統(tǒng)計產(chǎn)量同比增長10.4%，由上而下的供應壓力會分流至地質(zhì)管品種。在管線管品種生產(chǎn)利潤較上年四季度有所走擴的情況下，壓力會限制價格的跟調(diào)高度。

綜合來看，一季度的原料負反饋行情基本結(jié)束，焦炭在鋼廠第六輪提降的打壓下并沒有跌破新低；對于二季度，政策釋放及表需達峰將兌現(xiàn)，鋼價有價值回歸的空間。不過需要注意新一輪行情發(fā)動的節(jié)奏，盤面存在二次回踩下探的預期，目前距離5月交割，沒有足夠的時間發(fā)動大行情。因此，關(guān)注兩個時間節(jié)點，4月中上旬和6月中旬。遵循歷史成交水平數(shù)據(jù)，進入4月需求達峰、鋼廠增產(chǎn)、原料企穩(wěn)，完成一輪正反饋兌現(xiàn)下的鋼價上行；而5月、6月表需會回落至峰前的一定水平，供應壓力再現(xiàn)，會再次確認礦焦底部。對于管桁架品種，低價期間已測驗需求釋放強度，今年總體會低于去年，因此預計二季度需求增速放緩，價格上跟隨上游先漲后跌，波動空間較一季度收斂。